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特斯拉头号劲敌Rivian上市:今年最大规模IPO,亚马逊为第一大股东
作者:赵健 编辑:白鑫 2021-11-11

 


北京时间11月10日晚,北美电动汽车厂商Rivian在纳斯达克挂牌上市,发行价为78美元,高于此前的发行价区间72~74美元,此次IPO总融资额度为119.34亿美元。


按照募资额度,Rivian是今年最大规模的IPO,也是美股历史上的第七大IPO,前六位分别为阿里巴巴(250亿美元)、Visa(196.5亿美元)、通用汽车(181.4亿美元)、意大利国家电力公司(174.1亿美元)、Facebook(160.1亿美元)、德国电信(130亿美元)


Rivian的开盘价为106.75美元,收盘价为100.73美元,比78美元的发行价上涨了29%。Rivian的市值为859.08亿美元,超越宝马、福特等老牌车企,成为全球范围内市值前十的汽车制造商。


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Rivian成立于2009年,创始人为麻省理工学院毕业的斯卡林奇(RJ Scaringe)。斯卡林奇在招股书中回顾了创办Rivian的经历:“Rivian从零起步,没有资金,没有团队,没有技术,没有供应商,没有品牌,也没有生产基础设施。”


公司战略也有变化。成立之初,Rivian致力于开发电动跑车,但斯卡林奇后来发现,“我创办公司的唯一原因是要产生影响,而我们最初的战略根本不会带来我们认为有潜力推动的变革水平”。因此,2012年Rivian战略转向,开始转向了电动皮卡和SUV。


由于Rivian的电动皮卡与特斯拉Cybertruck存在直接竞争关系,Rivian也被称为“特斯拉的头号劲敌”。但要想真正配得上这一称号,Rivian还有很长的路要走,毕竟Rivian的对手已经是一家万亿美元市值的公司。




1.贝索斯力捧,马斯克嘲讽

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Rivian成立之初的前几年一直都非常隐匿,转折点发生在2018年。


在这一年的洛杉矶车展上,Rivian发布了两款电动车型:纯电皮卡R1T和纯电SUV R1S。


有报道称,这一年的初秋,亚马逊创始人杰夫·贝索斯找到了Rivian创始人斯卡林奇,在其位于密歇根州普利茅斯的公司待了大半天,看了看Rivian的电动皮卡和SUV,觉得很不错。


在贝索斯访问后不久,亚马逊在2019年2月牵头向Rivian投资了7亿美元。两个月后,福特汽车投资了5亿美元。在没有出售一辆卡车或SUV的情况下,Rivian筹集了17亿美元。[1]


也是从这一年开始,Rivian开启了密集的融资之旅。和其他造车新势力一样,Rivian要想顺利量产交付,也需要大量烧钱。过去几年,Rivian一直是当之无愧的华尔街吞金兽,截至2021年年中,Rivian已获得105亿美元融资,亚马逊参与了其中四次。


在招股书中,Rivian披露了其股权架构,亚马逊持股占比22.4%,是第一大股东,福特汽车持股14.4%,为第四大股东。


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除了投资,亚马逊也给了大量订单。Rivian在招股书中提到,Rivian计划推出与亚马逊联合设计制造的电动货车Rivian EDV,以满足亚马逊物流的最后一公里配送。2019年,亚马逊就与公司签订了10万辆订单,这是有史以来最大的电动汽车订单。


给钱给订单之外,贝索斯还不忘亲自为其站台。今年7月,在乘坐蓝色起源(Blue Origin)的火箭奔赴太空之旅之前,贝索斯的座驾就是Rivian的纯电皮卡R1T。


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印有“蓝色起源”标志的Rivian电动皮卡


虽然与贝索斯关系紧密,但Rivian与特斯拉创始人马斯克的关系就颇有点同行相轻了。


Rivian的电动皮卡R1T与特斯拉的Cybertruck存在直接竞争关系,并且Rivian也有推出更多电动车型的计划,因此被外界冠名为“特斯拉杀手”“特斯拉的头号劲敌”。去年7月,双方还曾因人才跳槽问题闹上了法庭。


“社交达人”马斯克也不忘在社交媒体上公开质疑Rivian的造车模式。今年10月14日,有网友在推特上将特斯拉、Lucid(一家豪华电动汽车制造商,于7月26日SPAC上市)、Rivian上市时的量产交付数量进行了对比。特斯拉在2010年6月上市时交付了1400辆电动汽车,当时的估值为17亿美元,而Lucid、Rivian的交付量为0。


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马斯克回应道:“有没有可能创办一家电动汽车公司,在未交付任何汽车的情况下估值低于10亿美元!?”“真是奇怪的日子。”


不过,现在称Rivian未交付任何车辆已经不太准确。


9月15日,Rivian创始人斯卡林奇在推特上宣布R1T正式交付。尽管经历交付推迟,但R1T仍然领先福特F-150 Lightning和特斯拉Cybertruck,成为全球第一款量产的电动皮卡车型。截至2021年10月31日,Rivian生产了180台R1T,交付了156台,第一批车主几乎都是Rivian的员工。


量产交付只是第一步,Rivian的业务版图是一个囊括了整个汽车生命周期的“生态系统”。




2.是什么撑起了600多亿美元市值?

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在招股书中,Rivian介绍了其业务布局。在乘用车领域,目前公司有两款车型正在推向量产,包括电动皮卡Rivian R1T和电动SUV Rivian R1S。


截至2021年10月31日,Rivian在美国和加拿大的R1T和R1S预订单量已达55400辆,这些客户每人支付了1000美元的可取消且可全额退还的押金。到2021年底,Rivian计划生产大约1200台R1T和25台R1S,交付大约1000台R1T和15台R1S。


在商用车领域,公司计划推出与亚马逊联合设计制造的电动货车Rivian EDV。Rivian计划于2021年底开始交付大约10辆EDV,并于2025年交付完成全部10万辆订单。Rivian在招股书中提到,EDV可以降低亚马逊的总拥有成本(TCO),同时支持实现碳中和。


除了直接的车辆销售之外,Rivian还从零建立了一套垂直整合的“生态系统”,乘用车和商用车只是其六大生态子系统中的一环。通过这套生态系统,我们可以一窥Rivian的业务全貌。


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第一大生态子系统是车辆技术,包括车载电子产品、电池、电驱动、底盘、Driver+和体验管理等硬件和软件。众多技术中有两点值得关注,首先是底盘系统。


Rivian自研的底盘架构被称为skateboard——滑板,这是核心技术之一。滑板式底盘是新一代汽车公司针对电动汽车专门研发的底盘架构,它在研发前期将电池、电动传动系统、悬架、刹车等等组件合理地排布在一个类似滑板的底盘内,实现集成一体化的设计,能够降低车型开发成本。


PIX是一家总部位于贵阳的中国滑板式底盘自动驾驶公司,其底盘技术就是对标Rivian。PIX CEO喻川告诉「甲子光年」:“滑板式底盘有几个优点,首先是开发速度更快。传统车型的开发周期在24~36个月之间,而滑板式底盘可以把开发周期降低到12~18个月;其次由于多款车型共用一个底盘,过去一款车型需要卖20万辆车才可以收回成本,现在可以同时开发多款车型,单一车型卖5万辆左右就可以收回成本。”


底盘系统之外,Rivian还提到了其辅助驾驶系统Driver+,支持L3级高级辅助驾驶能力,车辆搭载了11个摄像头、12个超声波传感器、5个雷达和1个高精度的GPS天线。


第二大生态子系统是Rivian Cloud。Rivian Cloud支持FleetOS(车队管理平台)、远程诊断、OTA软件更新和远程车辆控制(包括车辆访问)


第三大生态子系统是“产品开发和运营”,包括设计、开发、制造、销售、交付、服务和充电。在制造端,Rivian并非寻求代工,而是像特斯拉一样自建工厂。2017年1月,Rivian花费1600万美元收购了三菱伊利诺伊Normal工厂,目前的年产能为15万辆,可以同时生产R1T、R1S和EDV。


此外,Rivian也加速了充电网络的建设。截至2021年9月30日,Rivian在加利福尼亚州、伊利诺伊州、华盛顿州和纽约州运营着6个服务中心 ,在7个州建设了24个直流快充桩(Adventure Network),在30个州有145个目的地充电桩(Rivian Waypoints)


第四大生态子系统是“产品和配件”,也就是乘用车和商用车两大市场,另外两个生态子系统分别是“服务”和“数据及分析”,包括直销体系等等。


可以看出,Rivian的市场格局很“大”,其业务范围包含了电动汽车的全生命周期,可谓一盘大棋。


但无论是研发还是运营都非常烧钱,迄今为止Rivian尚未产生实质性收入。2019年和2020年,Rivian分别亏损了4.26亿美元和10.18亿美元,2021年上半年,Rivian亏损了9.94亿美元。


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不过,造车新势力的财务亏损已经不算新鲜事。特斯拉在成立17年后,才在2020年首次实现全年盈利;已经上市的国产造车新势力三强“蔚小理”,也只有理想汽车实现过单季度盈利。


尽管Rivian已经成功上市,但前有特斯拉的围追,后有传统车企的堵截,留给Rivian的机会还有多少?




3.大机会,谁的机会?

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已经小批量量产的电动皮卡R1T是Rivian的杀手级产品。在电动皮卡市场,Rivian占据着先发优势。


皮卡几乎是美国车的代名词,美国人对皮卡车情有独钟。2020年美国汽车销量排行榜的前三名都被皮卡占领。


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据不完全统计,美国布局电动皮卡的车企已经多达8家,包括特斯拉、通用、福特等等。虽然Rivian的最大竞争对手特斯拉Cybertruck已经推迟到明年交付,留给Rivian一年左右的时间窗口,但鹿死谁手尚未可知。


对于特斯拉来说,虽然交付时间落后,但好消息是订单量远超Rivian。


目前,Rivian的R1系列的订单为55400量,相比之下,特斯拉Cybertruck的订单量已经超过130万辆。如此看来,Rivian想要在一年时间里靠产能、品牌等建立优势,存在不小的难度。


当然,Rivian的野心不止于皮卡市场。在招股书中,Rivian认为我们迎来了移动出行的巨大市场机遇,其垂直整合的“生态系统”将比传统汽车制造商更具竞争力,能够在汽车全生命周期内获得收入(LTR)


根据Rivian的测算,其潜在的市场空间总额(TAM)为9万亿美元,可服务的市场空间(SAM)为1万亿美元。


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左侧为乘用车市场,右侧为商用车市场


具体来说,在乘用车市场,SAM包括每年790万辆新车的市场销量,及其67900美元的全生命周期终身收入之和,在美国、加拿大和西欧估计有1万亿美元的市场商机;在商用车市场,SAM包括每年200万辆新车的市场销量,及其64600美元的全生命周期终身收入之和,在美国、加拿大和西欧估计有2090亿美元的市场商机。


Rivian计划未来三年开辟国际市场,在这三个地区进行销售。目前Rivian的乘用车R1T和R1S正在进入加拿大市场,预计将在2023年进入西欧市场,并且正在寻求2022年向西欧交付商用车EDV的订单。


当然,这不仅仅是Rivian的市场机遇,更是所有电动车企的市场机遇。


放眼全球,新造车之风热度不减。在美国,特斯拉的市值突破万亿美元,成为继苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook后,美股第六家万亿俱乐部成员;在中国,“蔚小理”步入正轨,科技公司纷纷下场造车。


一个电动汽车的时代大幕正在悄然拉开。


对于Rivian以及更多的新造车公司来说,上市只是一个新的开始。如果我们参考特斯拉的发展历程,诸如产能地狱等更大的困难还在后面。


但马斯克的灵魂拷问似乎还没有得到解答:在还没有交付任何汽车的前提下就上市,甚至获得不低于10亿美元的市值,只是因为时代变了吗?


这种情况,不仅发生在美国,也发生在中国。在迎接群雄并起的造车新势力、风起云涌的新能源汽车时代的同时,我们也需要思考一下,这究竟只是马斯克出于对竞争对手的调侃,还是一个值得我们推敲的问题。


在得出答案之前,我们似乎只能交给时间和市场来检验。


参考资料:

[1]https://xw.qq.com/cmsid/20210120A0DK9C00

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