当GPT-5.5开始跨软件执行复杂委托，当DeepSeek-V4以百万上下文打破闭源垄断，当Claude Managed Agents将视频生成推入生产工具阶段——我们清晰地看到，AI正在从"会说话的聪明人"蜕变为"能交付结果的数字劳动力"。这不是功能的渐进叠加，而是范式的根本跃迁：人类从流程执行者退守为目标制定者，软件从成本中心转化为利润引擎，商业从"卖席位"转向"按结果收费"。

与此同时，Harness工程化成为企业级Agent入场的前置标准，RaaS 2.0与AEB模式重构互联网分发规则，具身智能从PPT融资跨入交付验证的生死分水岭。资本不再为"通用智力"的身份买单，而是为"可嵌入产业流程、可量化商业价值"的能力付费。

本期月报以"系统级Agent爆发"为主线，穿透技术范式、产品应用、商业模式与产业演化的层层迷雾，试图回答一个核心命题：当AI获得OS级别的自驭权限，产业竞争的终局究竟是什么？

报告核心观点：

宏观政策：跨越技术共识，步入“主权博弈”与“行业深水区”

中美动态：中美AI产业进入博弈深水区，应用场景与底层治理能力决定企业核心竞争力

技术动向：从“对话时代”跨入“执行时代”，具身智能与Agentic AI集成深化

应用动向：从“单点能力”转向“端到端价值交付”

投资全景：结构性转移加速，硬落地成核心主线，从“想象定价”到“交付定价”的切换

产业趋势：范式反转与主权重构：从“对话辅助”迈向“系统自驭”的商业元年

甲子判断：

判断一：AI投资正在经历史无前例的资本集中，但回报极度不均等

判断一：判断二：AI能力已突破学术顶尖水平，但"能力-落地"之间存在系统性断层

判断三：具身智能正从"PPT融资"进入"交付验证"的生死分水岭，技术落地能力将成为新的核心估值因子

判断四：AI商业模式正在发生结构性重写——"按席位付费"体系加速瓦解，"按结果付费"的RaaS 2.0模式成为新行业标准

甲子解读：AI行业进入“Agent系统时代”

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